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智通财经APP注意到，今年3月，银行陷入动荡，美联储提高了利率，经济衰退几乎已成定局。所以当时的主流观点都认为投资者应该把现金从股票中拿出来，投进短期利率为5%的债券。

三个月后，这个看似简单的决定对蜂拥而入的投资者来说绝非易事。标普500指数较3月份的低点上涨了约14%，纳斯达克100指数有望实现有史以来最好的上半年表现，而现金类固定收益基金表现平平。

虽然市场时机的悲情故事很常见，但这一次值得注意的是伤亡名单的广度。美国投资公司协会的数据显示，受经济形势的惊吓和丰厚的固定收益的吸引，投资者纷纷涌入货币市场共同基金，6月资产规模达到创纪录的近5.5万亿美元。

去年，追踪短期美国国债的ETF吸纳了420亿美元资金，而在2023年，它们又吸纳了56亿美元资金，其中以规模达110亿美元的iShares 0-3个月期美国国债ETF等产品为首。

尽管这一切对债券持有者来说都是痛苦的，但股票交易员也没有准备好享受盛宴。专业基金经理的股票敞口在今年大部分时间里都被削减到了最低水平，就在3月份，与股票挂钩的美国ETF吸收的资金流入比与债券挂钩的同类基金少240亿美元。鉴于股票型基金的规模比债券型基金大得多，这是投资者严重疏离的证据。

Penn Mutual Asset Management的Zhiwei Ren表示，人工智能引发的兴奋推高了股市，但这种趋势不会永远持续下去，形势仍有时间逆转。Zhiwei Ren的团队减持了风险股。不过，到目前为止，“股市的大幅上涨让5%的收益显得微不足道。”

Nuveen首席投资官Saira Malik写道，许多谨慎的投资者坐着大量现金，认为“与其冒险在波涛汹涌、未知的水域游泳，还不如安全地站在岸上——在如今利率较高的环境下赚取看起来不错的收益”。“但什么时候过度谨慎会变成错失良机呢?”

她的团队建议投资者“试一试”新兴市场股票等。

哈里斯联合公司美国研究主管、投资组合经理Alex Fitch表示，如果有人需要钱，那么持有现金或类似现金的资产是合理的。但是，对于眼光长远的投资者来说，持有现金是“一件非常危险的事情”，他表示，“把握市场时机——这是一项艰难的技能。”

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